«Κασσάνδρα» η UBS για τις τιμές των καυσίμων – Τι προβλέπει για το 2024

Το μεγάλο εύρος των εκτιμήσεων για τις τιμές του πετρελαίου το 2024, εντοπίζει η UBS στο πρόσφατο note της για το τι περιμένει η αγορά τη νέα χρονιά, με τις τιμές της ενέργειας να επηρεάζουν άμεσα και τις τιμές καταναλωτή, άρα και τη νομισματική πολιτική που θα ακολουθήσουν οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες.

Πού βασίζονται οι προβλέψεις τις UBS

Η UBS υπενθυμίζει τις αναθεωρήσεις των προβλέψεων για την παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου τόσο για το 2023 όσο και για το 2024. Ενώ όλοι τους σημείωσαν επιβράδυνση της ζήτησης το 4ο τρίμηνο του 2023, μόνο ο ΙΕΑ (International Energy Agency) μείωσε τις εκτιμήσεις για την αύξηση του 2023 κατά 0,10Mb/d σε 2,27Mb/d, με τον EIA (Energy Information Administration – ΗΠΑ) να την αυξάνει κατά 0,38Mb/d σε 1,84Mb/d και τον ΟΠΕΚ να την αφήνει αμετάβλητη στα 2,46Mb/d.

Η μεγάλη αύξηση της πρόβλεψης του ΕΙΑ οφείλεται στις αναθεωρήσεις του βασικού επιπέδου του 2022 (-0,43Mb/d). Οι οικονομικές προκλήσεις παραμένουν βασικός καθοδικός κίνδυνος για τις εκτιμήσεις, αν και οι κατευθύνσεις της αναθεώρησης αυτών για την ανάπτυξη του 2024 διαφέρουν ανάλογα με τις επιπτώσεις της βασικής γραμμής: IEA αύξηση κατά 0,1Mb/d σε 1,06Mb/d, EIA μείωση κατά 40kb/d σε 1,35Mb/d, OPEC αμετάβλητος σε 2,25Mb/d.

Οι προβλέψεις εξακολουθούν να βρίσκονται σε ένα εκτενές εύρος, υπογραμμίζοντας το επίπεδο αβεβαιότητας, αναφέρει η UBS. Υπενθυμίζει ότι οι προβλέψεις των οργανισμών για τη ζήτηση του 2023 γενικά κινήθηκαν ανοδικά κατά τη διάρκεια του έτους (+0,3Mb/d – +0,8Mb/d), αντανακλώντας την ανθεκτικότητα της ζήτησης. Στην τελευταία επικαιροποίηση των τιμών του πετρελαίου, προβλέπει επίσης αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης κατά 2,30Mb/d το 2023 και 1,16Mb/d, με αιχμή τις χώρες εκτός ΟΟΣΑ και κυρίως την Κίνα.

Η προσφορά στις ΗΠΑ συνεχίζει ανοδικά, τουλάχιστον προς το παρόν

Η ισχυρή προσφορά των ΗΠΑ παρέμεινε βασικό χαρακτηριστικό, οδηγώντας σε υψηλότερες προβλέψεις για την προσφορά εκτός ΟΠΕΚ για το 2023: Η IEA και ο ΟΠΕΚ +0,1Mb/d έκαστος και η EIA +40kb/d. Τα στοιχεία της EIA έδειξαν ότι η παραγωγή ξεπέρασε και πάλι τις προσδοκίες, σημειώνοντας αύξηση κατά 130kb/d m/m τον Σεπτέμβριο σε 9,70Mb/d, χάρη στην αυξημένη παραγωγικότητα των πηγών.

Οι αλλαγές στις προβλέψεις για την αύξηση της προσφοράς των ΗΠΑ το 2024 είναι μικτές, με την IEA να αυξάνει κατά 0,2Mb/d σε 0,6Mb/d, την EIA να μειώνει κατά 0,12Mb/d σε 0,31Mb/d και τον ΟΠΕΚ να παραμένει σταθερά στα 0,61Mb/d. Όσον αφορά τη συνολική προσφορά εκτός ΟΠΕΚ, ο ΙΕΑ και ο ΟΠΕΚ άφησαν αμετάβλητες τις προβλέψεις για το 2024 στα 1,17Mb/d και 1,37Mb/d αντίστοιχα, ενώ ο EIA την προσάρμοσε κατά 0,27Mb/d στα 0,86Mb/d.

Η παραγωγή του ΟΠΕΚ+ μειώθηκε τον Νοέμβριο- ο αντίκτυπος όμως των περικοπών θα είναι περιορισμένος

Η παραγωγή του Νοεμβρίου από τον ΟΠΕΚ και τους εταίρους μειώθηκε κατά 0,27Mb/d σε μηνιαία βάση σε 36,22Mb/d, κυρίως από τη Νιγηρία, την Αγκόλα και το Ιράκ. Εκτός ποσόστωσης, οι εκροές από το Ιράν και τη Βενεζουέλα αυξήθηκαν κατά 90kb/d και 20kb/d έκαστος σε 3,19Mb/d και 0,80Mb/d.

Παρά τις νέες εθελοντικές περικοπές του ΟΠΕΚ+ 2,2Mb/d για το 1ο τρίμηνο του 24, η UBS βλέπει 0,2Mb/d επιπλέον μείωση της παραγωγής από τα τρέχοντα επίπεδα. Αυτό είναι χαμηλότερο από αυτό που υπολόγισαν οι IEA και EIA στα 0,5Mb/d, αλλά αντικατοπτρίζει τα συνεχιζόμενα προβλήματα συμμόρφωσης για ορισμένες χώρες. Στο βασικό σενάριο της UBS, οι νέες εθελοντικές περικοπές θα παραταθούν έως το 2ο τρίμηνο του 2024.

Σενάριο UBS

Βραχυπρόθεσμα, η UBS εκτιμά ότι η Σαουδική Αραβία και τα άλλα μέλη του ΟΠΕΚ+ θα παραμείνουν στις εθελοντικές περικοπές της παραγωγής τους μέχρι το τέλος του έτους και το 1ο εξάμηνο του 2024, διατηρώντας την αγορά ελλειμματική, έως ότου επαναφέρουν την παραγωγή ανάλογα με τις ανάγκες της ζήτησης κατά το 2ο εξάμηνο του 2024-2025.

Αναμένει μεν αρνητικό αντίκτυπο στη ζήτηση πετρελαίου από την επιβράδυνση της αύξησης του ΑΕΠ και τις υψηλότερες τιμές, αλλά συνεχίζει να αναμένει ότι η ζήτηση θα αυξηθεί τουλάχιστον μέχρι τα τέλη της δεκαετίας. Η αυξανόμενη αποδοτικότητα και η αυξανόμενη επίδραση των EVs (ηλεκτρικών οχημάτων) θα οδηγήσουν στην επιβράδυνση της ζήτησης, κατά ~0,5Mb/d εντός 3-4 ετών.

Η UBS αναμένει ότι η παγκόσμια πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα θα παραμείνει σταθερή σε ένα μέσο επίπεδο με βάση τα ιστορικά πρότυπα. Το βασικό σενάριο για τον σχιστόλιθο των ΗΠΑ είναι ότι έπιασε πάτο το 1ο εξάμηνο του 2021 και τώρα ανακάμπτει, αλλά δεν αναμένει μια αντίδραση παρόμοια με αυτή του 2016-18.

Ως εκ τούτου, η UBS αναμένει ότι οι τιμές θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα με ελαφρώς μεγαλύτερο ανοδικό παρά καθοδικό κίνδυνο.

Πηγή: ΟΤ